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招商证券7月7日发布2026半年业绩预增公告，预计上半年归母净利润100-110亿元，同比增加93%-112%，盈利规模创同期历史新高。最新财报显示，这一增量主要来自直投板块，大普微等科创项目上市后股价大幅上涨，账面浮盈集中计入当期投资收益，二季度单季利润实现环比翻倍。

一份研报观点认为，招商证券充分发挥“保荐 直投”协同优势，通过产业基金低成本布局半导体、人工智能、高端装备等硬科技赛道。研报指出，公司直投业务已形成私募子募资与另类子跟投的双层模式，科创板强制跟投和创业板跟投要求经过多年积累，正进入解禁释放期。调研显示，长鑫科技、智谱AI等储备项目陆续推进IPO，未来将分批释放收益，形成常态化弹性来源。

研报认为，这种“募投管退”闭环把传统投行业务升级为金融与产业资本共创，投行筛选项目、研究前置判断、投后管理赋能，让券商从通道中介转为战略共创者。基本面来看，硬科技直接融资政策持续加码，IPO放量与估值抬升双重驱动下，直投收益成为平滑周期波动、抬升ROE的关键力量。头部券商项目胜率高，招商证券提前卡位高景气赛道，业绩弹性领先同业，当前板块估值仍处低位，业绩与估值双修复空间值得关注。

研报指出，后续多元退出渠道加快，将进一步打开“投早投小投硬科技”的长期机会，直投业务正从一次性收益转向可持续增长引擎。

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