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华泰证券8月16日发布公告。五矿资源1H23由盈转亏，录得归母净亏损5,880万美元（1H22盈利7,950万美元），亏损主要来自于：1）铜和锌价格下跌；2）Dugald River矿山因2月份发生矿难，停产34天；3）第三方矿石消耗量增加，Kinsevere矿山成本增加；4）利率上升导致融资成本上升。Las Bambas（LB）矿的生产和运输自2Q23起恢复，该矿于1H23实现EBITDA同比56%的增长。与此同时，随公司与社区之间的谈判取得进展，五矿资源预计将在今年年底前开始开发Chalcobamba矿坑。维持“持有”，目标价为2.92港币，基于1.3x2023E BVPS（较公司自2019年来PB均值低1个标准差，以反映LB矿运营干扰不确定性） 。

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